自5月份以来，跟着股市波动加剧，部门上市公司大股东的股权质押连续承压，以至呈现上市公司因实控人高比例股票质押激发平仓风险的环境。据上证报记者领会，监管层不断亲近关心上市公司的股权质押风险，多地证监局在今岁首年月起头已对股权质押风险进行全面排查和持续跟进，而且使用多种手段协助上市公司化解平仓风险。
“其实，部门呈现股东质押平仓风险的上市公司，公司营业标的目的和运营环境仍是不错的，处所当局也做了大量工作，为企业纾困。”监管部分相关人士告诉记者，“本轮质押风险化解过程中，国有本钱阐扬了主要感化。”
例如，近期深圳科陆电子操纵市场化手段成功化解控股股东股权质押平仓风险。业内人士认为，科陆电子现实节制人股票质押风险的累积迸发在民企上市公司股票质押风险中具有必然代表性，本次危机解除申明股票质押风险能够通过市场化手段获得化解。
高比例股权质押风险储蓄积累
据记者领会，2007年在深交所上市的科陆电子，截至2018年6月11日，实控人已将所持股份全数质押，再无补仓能力，平仓风险剑拔弩张。
科陆电子的现实节制报酬饶陆华，他间接持有股票6.07亿股，占公司总股本的43.14%。公司主停业务包罗配电网财产、储能营业、新能源汽车充电及充电站运营办理营业等。截至2017岁暮，公司总资产154.61亿元，净资产48.12亿元，昔时实现停业收入43.76亿元，净利润4.59亿元。
截至2017年12月18日，饶陆华累计质押了股票4.82亿股，占其所持公司总股份的79.41%，质押融资金额为27亿元。资金次要用于参与科陆电子两次定增（2015年及2017年）约12.6亿元，为高管人员融资认购定增殷份垫付利钱约1.5亿元，投资其节制的地产项目及其他实业、创业基金约13.5亿元。
2018年以来，科陆电子股价持续下行，至6月公司股票停牌时累计下跌27.16%，远超同期中小板指数5.56%的跌幅。颠末多轮弥补质押物，至2018年6月11日，饶陆华将所持全数股票质押，已再无补仓能力，平仓风险剑拔弩张。
控股股东股票质押风险也影响了上市公司一般融资及运营。据悉，2018年3月至7月，有部门处所城商行及中小型股份制银行授信额度被撤销或收贷约6.1亿元。同时，供应商加强了货款催收并岀现遏制供货现象，对公司运营性现金流构成挤压。此外，饶陆华作为科陆电子的创始人、管理运营焦点，如其被平仓出局，可能导致上市公司运营全体瘫痪。
国资参股渡过难关
面临平仓风险，饶陆华起头规画让渡股权。
2018年6月7日，公司披露控股股东规画股权让渡事项，颁布发表股票停牌。在此期间，饶陆华与5家有入股意向的机构环绕股权让渡的价钱及公司将来的成长进行稠密协商，此中包罗国资系统投资布衣营上市公司以及其他本钱投资平台。最终，饶陆华与深圳市国资委部属国有本钱运营公司深圳市远致投资无限公司（简称远致投资）告竣分歧。8月4日，饶陆华与远致投资签定《股权让渡和谈》，饶陆华向远致投资和谈让渡科陆电子10.78%股份，让渡价款10.34亿元。
8月10日，两边完成股权交割，饶陆华将把股权让渡款全数用于了偿股票质押贷款远致投资入股科陆电子后，阐扬其“国资布景”劣势，积极协助上市公司协调相关银行恢复授信，颠末沟通，农业银行、光大银行恢复了上市公司3亿元的授信额度。还有业内人士认为，如国资将来进一步增持并控股科陆电子，也将有助于提拔公司信用品级，改善公司融资情况。
上证报记者留意到，与科陆电子引入国资战投略有分歧的是，近期还有一些民企老板因股权质押平仓风险而让渡控股权，国企成为主要接盘方。此类民企，本身资产质量不差，估值又处于低位，国资接盘成底细对较低。
遵照市场纪律化解风险
阐发科陆电子的案例，控股股东化解股权质押平仓风险有以下几点值得自创和改良：起首，市场化手段是化解股票质押风险的无效路子；其次，引入具有实力的股东是化解风险的环节；此外，现有控股权让渡的停牌时间难以满足市场现实需求。
能够说，部门现实节制人风险节制失当是导致股票质押风险发生的底子缘由。阐发市场认为，饶陆华通过质押融资的体例参与上市公司定增和进行其他投资是股东的一种市场行为，其最终也是依托让渡股权这一市场化体例化解本身的质押风险。股权受让方虽是处所国有本钱运营公司，但让渡及订价均是两边通过市场化体例协商确定，这申明股票质押风险能够通过市场化手段获得化解。
同时，引入的战投需要具备风险化解实力。远致投资作为深圳市国资委部属企业，具有较为雄厚的实力，截至2017年，远致投资总资产330.3亿元、净资产210.03亿元。科陆电子引入远致投资作为计谋投资人，有益于构成对民营控股股东“一股独大”的适度束缚和制衡，优化了公司管理布局，加强了抵御风险能力，提振了市场对公司的决心。远致投资入股后，部门银行恢复对公司的授信额度，就是对公司决心提拔的一种表现。
也有市场人士指出，现有控股权让渡的停牌时间难以满足市场现实需求。按照现行停牌法则，让渡控股权的停牌时间最长为10个买卖日。从科陆电子的环境来看，远致投资完成尽调、价钱磋商等系列法式共耗时54天，现有的10个买卖日停牌时间确实难以满足现实需求。而为进一步耽误停牌时间，上市公司往往会以其他来由停牌。
“科陆电子现实节制人股票质押风险的累积、迸发在民营控股上市公司股票质押风险中具有必然代表性，可为此后应对相关风险供给自创。”有接近监管层的人士如许评价。
来历：上海证券报